早盘，军工板块出现异动，西仪股份、湖南天雁、秦川机床等纷纷开出一字板。航天长峰随后涨停助攻。整个板块受到广泛关注，涨幅居前。

　　消息上，近日，记者从国防科工局网站获悉，国防科工局等八部门日前联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。这成为本次军工科研院所分类改革获得批复的家转制为企业的单位。

　　除了消息刺激外，整个军工板块的基本面也迎来大幅改观。2017年军工行业整体现金流明显改善，以中证军工指数60只成分股为分析对象，通过数据分析显示，2017年军工行业整体经营活动产生的现金流量净额由2016年-43亿转变为 2017年的72.7亿，改善明显。

　　2018年一季度板块整体净利润上涨28%，业绩反弹迹象初步显现。2018年军改 影响有望继续走弱，军工板块业绩将迎来全面反弹，2018年一季报已经初现端倪，军工板块2018年的投资机会已经到来。

　　1、2017年回款改善表明军改影响已开始减弱，2018年军工行业整体业绩有望全面反弹。军工板块回款明显改善意味着2017年军方已开始逐步支付装备费用，军改影响开始走弱；2018年军改影响将会持续减弱，前期积压的订单有望在 2018年得到释放，行业有望迎来全面的业绩反弹。

　　2、2018年一季报显示板块整体净利润已开始反弹。2018年一季报显示军工板块整体净利润同比上涨28%，业绩反弹明显。军工板块收入和回款具有明显的季节性，一季度少，四季度。通常一季度是布置任务的时间节点，收入、利润和回款均比较低，而2018年一季度就出现净利润明显反弹，这预示着军工板块全年业绩实现反弹有望实现，业绩反弹迹象已初步显现。

　　3、陆军装备领域值得重点关注。从2018年一季度军工各子版块表现看，陆军装备领域利润反弹明显，净利润同比增长103%。在2018年投资策略报告中我们指出，此次军改主要裁员对象是陆军，总参等陆军部门也被替换，军改对陆军装备影响，因此反弹的弹性也，建议重点关注。

　　4、题材热点在降温，板块逐步回归理性投资。近期朝鲜问题逐步开始缓和；中国周边的局势逐步缓和。题材刺激在逐步降温，板块投资开始逐步回归理性，有利于军工板块的投资分析。

　　5、国防支出增速再次突破8%，对装备支出形成利好。2016和2017年国防支出增速下跌到8%以下，是自2011年以来的水平，2018年国防军费增速重新突破8%，达到8.1%，为2018年军工行业业绩反弹提供了资金支持。

　　近一段时间以来，工业机器人的相关研报极多，这无非也说明了当前机构的一些研究方向。一是相对低位；二是，成长确定性高。

　　今天券商又扎堆为我们推送了机器人减速器龙头--中大力德。为什么都看上了它呢？

　　1、伯朗特机器人销量迎来快速增长，有望供应大部分RV减速器部件。伯朗特是一家主营机械手（直角坐标机器人）和工业机器人的新三板挂牌企业，2017年机器人销量351台，同比增长137%。

　　2018年4月伯朗特公告拟公开募集资金11亿元，用于“40 万台六自由度工业机器人的市场化和产业化推进”项目，预计2018年机器人销量将达5000台，到 2020年为7万台，机器人销量进入快速增长期。与伯朗特具有长期合作关系，此前已为伯朗特提供机械手的行星减速器产品，此次签订3万台RV减速器订单将进一步夯实双方合作基础，预计后续将为伯朗特机器人提供大部分减速器产品。

　　2、机器人减速器市场空间大，国产化已到“临界点”，将充分受益。预计2020年国内机器人销量将达23万台，对应减速器需求量约115万台，市场规模约42亿元。

　　此次伯朗特采购的3万台RV减速器订单并非孤立事件，2017年以来国内规模化采购订单的涌现表明国产精密减速器的技术进步，而与之对应的是相关供应商的产能建设紧锣密鼓，所以预判精密减速器国产化进程已经达到“临界点”。

　　主营业务一直围绕减速电机、减速器展开，从减速电机到传动型减速器，再到精密控制型减速器，产品不断升级，技术积累深厚，有望在国产化进程中占据较大的市场份额。

　　3、流通市值极小，容易受到资金推动。当前中大力德的流通市值仅仅9亿元，所以股性很容易被资金激活。但是考虑到此次订单执行进度的不确定性，暂不调整盈利预测。预计2018-2020年归母净利润为0.85、1.26、2.04亿元，对应EPS分别为1.06、1.58、2.55元/股，按收盘价计算，对应PE分别为41、28、17倍。

　　4、从可比估值水平来看，2018年PE估值低于行业均值。同时考虑到RV减速器国产化进程已到临界点，签订3 万台RV减速器意味着在该领域取得突破，后续有望持续放量，业绩弹性较大。
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