：，其中精密减速机营收165亿日元，同比增长27.9%。精密减速机增长主要因为汽车行业对工业机器人的需求持续稳定，包括中国电动汽车相关和工厂自动化需求保持稳定。纳博特斯克2021Q1中国、日本、亚洲其他地区、欧洲、北美地区营收分别为165.2、389.1、38.9、83.4、37.4亿日元，。”

　　1.行业趋势向好，减速机需求持续扩大根据国家统计局数据，2020年中国减速机产量916.7万台，同比增长7.6%，国内减速机产量持续增长，行业景气向上。

　　2.近年来由于智能制造发展趋势向好，国家鼓励发展工业机器人，带动减速机需求持续扩大。

　　3.据中国通用机械工业协会预测，2020年减速机市场规模预计1198亿元，同比增长3.7%。

　　4.2021年4月工业机器人产量3.0万套，同比增长43.0%，2021年1-4月累计10.5万套，同比增长79.2%，年初以来工业机器人产量同比大幅增长带动RV及谐波减速机需求扩大。

　　5.国内龙头产销两旺，一季度行业景气延续2020年国内减速机行业持续受益于工业自动化推进、基础设施建设力度加大、蜗轮蜗杆减速机环保政策趋严等驱动，需求向好。

　　7.减速机龙头国茂股份2020年齿轮减速机销量29.9万台，同比增长22.4%，摆线%，传统减速机需求增长显著。

　　8.据国茂股份公告，2020Q1受疫情影响营收下降，但用于口罩机、熔喷布机等设备减速机产销量增长强劲，叠加基建提速、蜗轮蜗杆减速机制造业复苏驱动，全年产销两旺。

　　9.2021Q1国茂股份及绿的谐波业绩同比显著增长，反映年初以来减速机行业景气度延续。

　　12.中国减速机需求稳定增长，驱动海外龙头增长从海外精密减速机龙头2021Q1财报来看，中国地区减速机需求复苏较快，是驱动一季度营收增长的主要因素。

　　13.以日本纳博特斯克（Nabtesco）为例，2021Q1营收720.3亿日元，同比增长5.0%，其中精密减速机营收165亿日元，同比增长27.9%。

　　14.精密减速机增长主要因为汽车行业对工业机器人的需求持续稳定，包括中国电动汽车相关和工厂自动化需求保持稳定。

　　16.中国地区业务同比显著增长，占总营收比重提升至22.9%，同比增长7.8pct，一定程度印证了中国制造业市场需求复苏全球。

　　17.纳博特斯克管理层对2021年全球减速机行业保持乐观态度，预计2021年零部件解决方案（2021Q1减速机占比48.4%）营收增长129亿日元，同比增长11.7%。

　　18.行业保持高景气度，龙头持续受益2020年新冠疫情对行业全年景气度影响较小。

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